Акции золотодобывающих компаний пересмотрели аналитики "ВТБ Капитала
"В свете недавнего пересмотра нашими аналитиками макроэкономического прогноза, а также более оптимистичного прогноза цен на драгоценные металлы, представленного аналитиками по рынку сырья, мы скорректировали наши ожидания в отношении котировок акций анализируемых нами золотодобывающих компаний. На сегодняшний день российские золотодобывающие компании торгуются примерно на уровне чистой стоимости своих активов, что отражает рекордно низкую оценку и указывает на потенциал значительного увеличения стоимости акций, которое может начаться с появлением признаков обещанного роста операционных показателей. В этой связи мы склонны расценивать текущий откат на мировых рынках акций как хорошую возможность для включения сектора в инвестиционные портфели. Мы подтверждаем рекомендацию "покупать" в отношении акций российских золотодобывающих предприятий, которые, по нашим расчетам, обладают потенциалом повышения стоимости на 40-60% относительно текущих уровней. С начала года котировки акций компаний отрасли, подешевевших на 7%, демонстрируют значительное отставание по отношению к цене на золото, которое за то же время подорожало на 18%. Вместе с тем динамика золотодобывающего сектора более или менее соответствует изменению индексов широкого рынка (индекс S&P 500 с начала года понизился на 4%). К продаже акций производителей золота инвесторов подстегнул недостаток ликвидности и снижение аппетита к рискованности фондового рынка в целом. При этом такие факторы, как контрцикличная динамика, традиционная для золотодобывающего сектора, и неоднократное повышение прогнозов прибыли производителей золота отошли на второй план", - сообщили аналитики "ВТБ Капитала".
"Мы убеждены, что недооцененность акций золотодобывающих компаний">акций золотодобывающих компаний носит кратковременный характер, что подтверждает неуклонное повышение прогнозов финансовых показателей производителей золота в свете благоприятных цен и макроэкономической ситуации. На наш взгляд, по мере приближения ожидаемого роста производства и денежных потоков золотодобывающих компаний возрастает и вероятность переоценки стоимости акций рынком. Повысив среднесрочный прогноз EBITDA производителей золота на 15-20%, мы подтверждаем рекомендацию "покупать" в отношении акций компании "Полюс Золото" (прогнозная цена повышена на 6%, до 5,1 долл.) и "Полиметалла" (прогнозная цена понижена на 4%, до 25 долл.), хотя предполагаем, что котировки акций этих компаний начнут демонстрировать позитивную динамику только после завершения процесса перерегистрации производственных активов. Мы повысили рекомендацию по акциям Highland Gold (прогнозная цена повышена на 14%, до 4,2 долл.) и "Петропавловска" (+7%, до 15 долл.) с "держать" до "покупать" в свете недавнего снижения котировок, поскольку считаем, что даже с учетом более высокой рискованности стоимость перечисленных бумаг в ближайшее время будет пересмотрена рынком в большую сторону. Наша рекомендация в отношении акций High River (прогнозная цена повышена на 12%, до 1,9 долл.) осталась прежней – "покупать". К основным рискам с точки зрения нашей оценки анализируемых компаний можно отнести динамику цены на золото, инфляцию в России и обменный курс валюты, влияющий на себестоимость, а также риск неисполнения поставленных задач конкретными компаниями", - резюмировали специалисты.
Источник: Quote.rbc.ru
