Золото: о чем говорит корреляция?
На фоне бурно растущих котировок платиноидов и быстро восстанавливающихся цен на серебро золото пока выглядит наименее впечатляюще в секторе драгметаллов. Его дальнейшая судьба будет зависеть от того, сохранятся ли особенности динамики котировок, характерные для 4-го квартала 2012 года, или ситуация коренным образом изменится.
Следует отметить, что по итогам прошлого года золото чувствовало себя не так уж плохо по сравнению с другими активами.
Доходность различных активов за 4-й квартал и весь 2012 год, %
аналитика российского фондового рынка [Золото: о чем говорит корреляция?] [СОТ, корреляция, волатильность, золото, доходность]" />
Источник: World Gold Council.
Лучший результат показали рынки акций, а золото, несмотря на спад в последнем квартале, закончило год с вполне приемлемой доходностью, равной 8,3%, и стало чуть ли не единственным активом, растущим 12-й год подряд. При этом по отношению к иене драгоценный металл укрепился на 19,9%, к рупии — на 11,9%, к юаню — на 6,8%, к евро — на 6%, а к фунту — на 3,2%.
К основным особенностям динамики котировок золота в октябре-декабре 2012 года следует отнести снижение волатильности и корреляции с основными инструментами финансового и товарного рынков.
Динамика волатильности котировок золота в 2002-2012 годах, %
аналитика российского фондового рынка [Золото: о чем говорит корреляция?] [СОТ, корреляция, волатильность, золото, доходность]" />
Источник: World Gold Council.
Несмотря на то, что 4-й квартал прошлого года оказался достаточно щедр как на политические, так и на экономические события, динамика цен на золото характеризовалась отсутствием столь резких движений, как в июле-сентябре 2011 года или в октябре-декабре 2008 года. Наибольшую волатильность золото проявило по отношению к азиатским валютам (12,6-13,3%), наименьшую — к доллару США (11,8%) и фунту стерлингов (11,7%). В целом показатель демонстрировал нисходящую динамику, продолжая оставаться на среднем за последние десять лет уровне.
В последние месяцы прошлого года инвестиционное сообщество стало свидетелем сокращения корреляции котировок золота с основными инструментами финансового и товарного рынков.
Динамика корреляции котировок золота с различными активами, %
аналитика российского фондового рынка [Золото: о чем говорит корреляция?] [СОТ, корреляция, волатильность, золото, доходность]" />
Источник: World Gold Council.
Наиболее странно выглядело периодическое отсутствие тесной взаимосвязи цен на вечный металл с динамикой индекса доллара.. Эта особенность была отмечена и в январе текущего года. Вместе с тем корреляция с длинными позициями трейдеров, работающих на срочном рынке, только увеличивалась.
Динамика корреляции котировок золота и длинных позиций трейдеров на рынке деривативов, %
аналитика российского фондового рынка [Золото: о чем говорит корреляция?] [СОТ, корреляция, волатильность, золото, доходность]" />
Источник: World Gold Council.
Если текущая тенденция продолжится, то в условиях средней волатильности анализ динамики позиций трейдеров срочного рынка увеличит свою роль при прогнозировании дальнейших колебаний цен на золото..
Динамика позиций трейдеров по золоту в соответствии с отчетами СОТ, контрактов
аналитика российского фондового рынка [Золото: о чем говорит корреляция?] [СОТ, корреляция, волатильность, золото, доходность]" />
Источник: cftc.gov.
Сокращение лонгов крупными институциональными инвесторами может продолжиться, и тогда при условии падения ниже отметки $1655 за унцию золото имеет шансы продолжить нисходящее движение к нижней границе формирующегося диапазона консолидации. При этом для долгосрочных инвестиций имеет смысл рассмотреть возможность открытия длинных позиций из области $1600-1630 за унцию..
Источник:
