Рынок акций золотодобывающих компаний в ноябре

Ноябрь оказался достаточно успешным для российских золотодобывающих компаний: акции «Полиметалла» и «Плюс Золота» демонстрировали положительную динамику и обе компании окончили месяц с положительными результатами.

В начале месяца холдинг «Полиметалл» сообщил, что приобретение 100%-й доли в золотомедном месторождении Варваринское у компании Orsu Metals, завершено.

Напомним, что «Полиметалл» объявил о заключении юридически обязывающего договора купли-продажи (ДКП) на приобретение 100% доли в золотомедном месторождении Варваринское в июне текущего года. В соответствии с условиями ДКП, «Полиметалл» обязался купить 100% акций компании Three K Exploration and Mining (ThreeK), которая полностью принадлежит Orsu Metals и является текущим владельцем Варваринского (как непосредственно, так и через третьи лица). Суммарные выплаты Полиметалла в пользу Orsu должны были составить 8 млн. долл. денежными средствами в момент закрытия, а также отсроченные платежи в сумме до 12 млн. долл. (плюс проценты за отсрочку платежей).

Варваринское месторождение находится на северо-западе Казахстана, в 130 км от г. Костаная и в 10 км от границы с Россией. Около 240 млн. долл. было вложено Orsu Metals, а также ее предшественником, компанией European Minerals, в строительство карьера, перерабатывающей фабрики мощностью 4,2 млн т руды в год и связанной с ними инфраструктуры.

Производство золота началось в декабре 2007 г., а золотомедного концентрата – в марте 2008 г. В первом квартале 2009 г. на Варваринском было произведено 13,599 тыс. унций золота и 1,743 тыс. т меди в концентрате.

С начала промышленного производства на Варваринском достижение плановых показателей оказалось невозможным по ряду причин, вследствие чего Orsu Metals оказалась не в состоянии своевременно обслуживать долг и осуществлять платежи, связанные с хеджевыми обязательствами. В процессе изучения актива перед сделкой «Полиметалл» выявил ряд ключевых моментов, связанных с производством, и разработал антикризисный план как для улучшения производственных показателей Варваринского в краткосрочной перспективе

В прошедшем месяце одной из наиболее важных новостей, касающихся ОАО «Полиметалл», стало сообщение о том, что обыкновенные акции дополнительного выпуска компании с 18 ноября 2009г. допущены к торгам в ОАО «Фондовая биржа РТС». Как сообщает пресс-служба биржи, количество обыкновенных акций «Полиметалла», допущенных к торгам в РТС, увеличилось с 315 млн до 399 млн 375 тыс. ценных бумаг. При этом к расчетам сделок с центральным контрагентом принимаются только акции основного выпуска.

Допэмиссия "Полиметалла" зарегистрирована Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) 13 августа 2009г. под государственным номером 1-02-00412-D-002D и частично размещена по закрытой подписке 9 октября с.г. Акционеры «Полиметалла» в рамках преимущественного права выкупили 9 млн 524,643 тыс. акций (11,3% от размещаемой допэмиссии) на 2 млрд 647,850 млн руб. по 278 руб. за ценную бумагу. Кроме того, не более 66 млн 875 тыс. акций будут размещены в пользу ОАО «Полиметалл Управляющая компания».

24 ноября была обнародована информация о том, что дирекция ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» (ММВБ) приняла решение о переводе обыкновенных именных бездокументарных акций ОАО «Полиметалл» (PMTL) - госномер 1-02-00412-D из котировального списка «Б» в котировальный список «А» первого уровня, говорится в сообщении компании.

Общее количество размещенных акций «Полиметалла» составляет 399,375 млн шт. Из них 315 млн акций являются акциями основного выпуска - государственный регистрационный номер 1-02-00412-D. Остальные 84,375 млн акций составляют дополнительный выпуск - госномер 1-02-00412-D-002D.

По словам гендиректора «Полиметалла» Виталия Несиса, «мы очень довольны решением ММВБ, и считаем, что данное решение свидетельствует о признании биржей высокого уровня корпоративного управления в компании, а также будет способствовать дальнейшему улучшению торговой ликвидности обыкновенных акций «Полиметалла» в России».

23 октября 2009 г «Полиметалл» завершил размещение дополнительной эмиссии 84,375 млн обыкновенных акций по закрытой подписке для завершения ранее объявленных сделок по приобретению новых активов.

После размещения допэмиссии и завершения сделок компании с использованием новых акций, доли акционеров изменились, и в настоящее время выглядят так: УК «Полиметалл» владеет 14,4 %; PPF Group (Pearlmoon Ltd) 19,57 %; Группа "ИСТ" Александра Несиса (Powerboom Investments) - 18,9 %; Vitalbond Ltd А.Мамута - около 15 %.

 

Динамика стоимости акций ОАО “Полиметалл” (ММВБ)

 

Цена	1 день	1 мес.
Минимальная, р.	265.00	234.28
Максимальная, р.	285.90	294.76
Закрытие	-1.7506 %	7.7966 %
Средневзвеш.	-1.7506 %	7.7966 %
Оборот, млн. р.	54.28	809.49
Кол-во сделок, шт.	1 154	20 096

Что же касается ОАО «Полюс Золото», то основная интрига месяца заключалась в том, что 19 ноября в СМИ появилась информация о том, что подконтрольная бизнесмену Михаилу Прохорову группа "ОНЭКСИМ" и "Нафта Москва" Сулеймана Керимова в рамках сделки намерены продать как принадлежащие им акции золотодобытчика, так и его американские депозитарные расписки (ADR), а букраннерами сделки выступают Credit Suisse Securities (Европа) и Renaissance Securities (Кипр).

Однако уже на следующий день стало известно, что эти компании отказались от идеи продать до 5% акций "Полюс золота" на рынке. В сообщении "Полюс золота" отмечается, что от продажи было решено отказаться из-за неблагоприятных рыночных условий.

Между тем конъюнктуру на рынке золота аналитики называют хорошей, а из возможных причин отказа мажоритариев от продажи пакета "Полюс золота" наиболее вероятной они считают недостаточный спрос на бумаги со стороны инвесторов вследствие переоценоенности компании. Как отмечает аналитик ИБ "КИТ Финанс" Евгений Рябков, по состоянию на закрытие торгов четверга 5% акций "Полюс золота" стоили около 545 млн долл. По мнению эксперта, для продажи пакета сейчас подходящий момент: конъюнктура цен на золото благоприятна. Тем не менее аналитик сомневается в том, что спрос на бумаги был бы высоким, вследствие того что по мультипликаторам компания выглядит дорого.

Аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин считает отказ от сделки в текущих условиях очень странным. К тому же заявки, по его словам, принимались по хорошей цене 56,4-56,6 долл. за акцию.. Эксперт полагает, что отказ от сделки имеет два взаимоисключающих сценария: или книга заявок не заполняется полностью под такой крупный пакет по указанной цене, или, наоборот, спрос на акции слишком велик и бизнесмены рассчитывают, что за счет постепенного (долгосрочного) роста цены золота и ослабления доллара стоимость акций "Полюс золота" резко повысится (исторический максимум 2210 руб., или 76,7 долл.).

"Сказать, что произошло на самом деле, без дополнительной информации трудно, - говорит эксперт. - Компания "Полюс золото" сама по себе относительно мала, и в цену ее акции включены все мифы, легенды, ожидания относительно роли золота в мировой валютной системе.. Цена 56-57 долл. за акцию для нее слишком хороша, если бы речь шла о каком-то другом предлагаемом товаре. Но за счет ожиданий по золоту образуется огромный разброс возможных значений цены бумаги. В настоящее же время инвесторы хеджируют свои риски через покупку золота".

Что касается потенциального покупателя пакета, то, по мнению О.Душина, любой крупный институциональный инвестор может поставить на рост золота и купить или весь пакет, или, что более вероятно, какую-то долю от него.

Старший аналитик УК "Эверест Эссет Менеджмент" Софья Рагулина не исключает того, что переоцененность компании могла стать основной причиной отсутствия достаточного спроса на акции "Полюс золота". По ее словам, в настоящее время компания оценивается дороже зарубежных золотодобытчиков: по показателю EV/EBITDA премия "Полюс золота" составляет около 40%, по показателю P/E - 25%.

По словам замначальника отдела анализа рынка акций ИК "Велес Капитал" Станислава Фоменко, конъюнктуру рынка золота можно назвать хорошей, а вот фондового рынка - нет. "Соответственно, размещение акций, пусть и золотодобывающей компании, сейчас рисковое занятие", - считает он.

В конце ноября стало известно, что менеджмент Полюс Золото рассматривает варианты сделки по обратному поглощению компании ее нынешней дочкой KazakhGold. Об этом сообщила 30 ноября газета Ведомости со ссылкой на неназванные источники. По данным одного из источников, в случае, если сделка произойдет, KazakhGold станет головной компанией холдинга и будет переименована в Polyus Gold. Схема сделки в настоящее время прорабатывается, решения по ней еще не принято. С ФАС и миноритариями компании вопрос еще не обсуждался.

Как пишут Ведомости, обратное поглощение – один из рассматриваемых вариантов по повышению ликвидности акций.. Кроме того, британской компании легче покупать иностранные активы с использованием своих акций и привлекать заемные средства. Полюс купил 50,1% акций KazakhGold в августе этого года. KazakhGold зарегистрирована в Великобритании, ее акции торгуются на Лондонской бирже...

В целом, данное намерение может быть позитивным для Полюса. Как минимум, самое очевидное – удешевление займов и более высокая оценка капитализации в случае прямого листинга в Лондоне. Но при этом очень многие моменты не ясны. Не ясна сама процедура обратного выкупа. Не понятно, как отреагирует ФАС на подобное намерение. Не ясна ситуация с акциями миноритариев. Также непонятно, можно ли связывать (и самое главное – каким образом) данное намерение с недавним желанием мажоритариев продать часть акций.. Принимая во внимание всю неопределенность, аналитики ИК «Велес-Капитал» склонны расценивать данную новость как нейтральную для рынка акций компании.

С точки зрения аналитиков Альфа-Банка, предполагаемая сделка, если она будет осуществлена, позволит большему числу инвесторов участвовать в капитале компании, учитывая 30%-ное ограничение на число GDR в обращении для российских компаний. Другим объяснением может быть привлечение Полюсом иностранного стратегического инвестора. Однако сделка по обратному поглощению будет рассматриваться правительственным комитетом как иностранная инвестиция в стратегические российские активы.

Так как известно слишком мало деталей возможной сделки, данное сообщение рассматривается как нейтральное для акций Полюса и Kazakhgold.

Динамика стоимости акций ОАО “Полюс Золото” (ММВБ)

 

Цена	1 день	1 мес.
Минимальная, р.	1 507.00	1 280.25
Максимальная, р.	1 686.32	1 769.00
Закрытие	-1.4385 %	1.5724 %
Средневзвеш.	-4.0621 %	-1.1409 %
Оборот, млн. р.	973.73	8 847
Кол-во сделок, шт.	15 776	150 146

Источник www.ZolotoNews.ru