Центральные банки стали нетто-продавцами золота ...
Цены на драгоценные металлы на прошедшей неделе показали положительную динамику под влиянием замедления роста доходностей государственных облигаций и окончательного одобрения масштабной программы стимулирования экономики в США. Курс доллара США слегка ослабел, а проблемы с вакцинацией и начало третьей волны COVID-19 в Европе краткосрочно повысили интерес инвесторов к защитным активам. При этом спекулятивные длинные позиции продолжали ликвидироваться во всех металлах, за исключением платины.. Отток инвесторов из ETF-фондов, вкладывающихся в золото и серебро, продолжился. Текущая неделя отметится множеством заседаний ведущих Центральных банков, от которых рынки ожидают продолжения сверхмягкой денежно-кредитной политики. Выходящая статистика по крупнейшим экономикам мира может оказать влияние на рынки промышленных драгоценных металлов. Палата представителей США в среду окончательно одобрила законопроект о помощи экономике в условиях пандемии COVID-19 в размере $1,9 трлн. Законопроект предусматривает выделение $400 млрд. в виде прямых выплат большинству американцев в размере $1400, $350 млрд. помощи штатам и местным органам власти, расширение налоговых льгот для семей с детьми и увеличение финансирования для распространения вакцин. Кроме того, началось обсуждение нового пакета модернизации инфраструктуры на $2 трлн. Масштабные меры стимулирования увеличивают инфляционные ожидания и приводят к постоянному росту доходностей государственных облигаций США, что в будущем может привести к ослаблению курса американской валюты и окажет позитивное влияние на стоимость драгоценных металлов. В ходе прошедшего заседания ЕЦБ оставил денежно-кредитную политику без изменений, но сообщил об ускорении выкупа государственных облигаций в следующем квартале для снижения растущих доходностей. Объём программы экстренной скупки активов (PEPP) остался на уровне 1,85 трлн. евро.. Банк также повысил прогноз инфляции на 2021 г. (до 1,5% в среднем) и немного улучшил прогноз роста европейской экономики (до 4,0%). Данные МВФ за январь показали, что Центральные банки стали нетто-продавцами золота.. Продажи осуществляли Банк Турции (сократил золотой запас на 20,7 т до 526,9 т), Банк России (продал 3,1 т золота, сократив запас до 2 295,4 т). Продолжали покупать золото в январе Банк Казахстана (увеличил золотой запас на 2,8 т до 390,7 т), Банк Узбекистана (увеличил запас на 8,1 т до 340,6 т). Банк России продавал золото семь месяцев подряд с июля 2020 г., за исключением ноября и декабря 2020 г. Всего за этот период продано 4,4 т металла. На текущей неделе предстоят заседания ФРС США, а также Банков Англии, Японии, России. Это может привести к росту волатильности на рынках драгоценных металлов. Рынок золота продолжает двигаться в рамках среднесрочной коррекции. После снижения до уровня $1676/унц, цены на золото достигли сильного уровня сопротивления в $1730/унц, но пока не смогли закрепиться на нём. BofA отмечает, что на неделе, завершившейся 10 марта, инвесторы вывели из золота $1,8 млрд. Банк также пишет, что рост расходов американского правительства в 2021 г. приведёт либо к росту доходности облигаций, либо к падению курса доллара в связи с необходимостью финансирования фискального дефицита. Однако рост доходностей даже в сочетании с более низким курсом доллара США может оказывать давление на цену золота.. Цены на серебро в Чикаго опускались до $25,16/унц, после чего восстановились до $26,53/унц в корреляции с рынком золота, но рост остаётся неустойчивым. Соотношение цен между золотом и серебром составляет 66,26 (среднее значение за 5 лет - 79,5). Соотношение платина/серебро составляет 46,39 (среднее значение за 5 лет - 57). По данным Reuters, вложения в крупнейшие ETF, инвестирующие в золото и серебро, за прошедшую неделю снизились на 0,8% и 0,3% соответственно. Данные Монетного двора США показали рост продаж золотых монет в феврале на 50,5% м/м до 332 тыс. унций, а также снижение продаж серебряных монет на 32% м/м до 3,271 млн унций.. Продажи золотых монет с начала 2021 г. в 10 раз превышают продажи за январь-февраль 2020 г., а продажи серебряных монет выше в 1,8 раза. Цены на платину после тестирования сильного уровня поддержки $1115/унц восстановились к уровню $1224/унц. Спред между золотом и платиной сузился до $521/унц, между палладием и платиной - до $1166/унц. Долгосрочная привлекательность инвестиций в металл сохраняется, но рост предложения может ограничить потенциал роста цены. После снижения цен на палладий в начале прошлой недели до $2267/унц, произошёл быстрый рост спроса и цены на металл восстановились к $2388/унц. По данным Reuters, вложения в крупнейшие ETF, инвестирующие в платину и палладий, за прошедшую неделю не изменились. Мировой рынок платины будет сбалансирован в этом году после рекордного дефицита предложения почти в миллион унций в 2020 г., но по мере роста спроса будет нарастать дефицит, сообщил в отёте Всемирный инвестиционный совет по платине (WPIC). Мировое предложение платины в 2021 г. может вырасти на 17% г/г до 7,932 млн. унций как за счёт восстановления добычи, так и за счёт роста рециклирования. Мировое потребление платины вырастет в 2021 г. по оценкам всего на 3% г/г, т.к. прирост промышленного потребления компенсируются ожидаемым значительным падением инвестиционного спроса. Ужесточение правил выбросов, оживление продаж автомобилей и замена автопроизводителями платины палладием повысят потребление платины автомобильной промышленностью на 25% в этом году. Перспективы у металла позитивные, т.к., по оценке WPIC, в течение следующих трёх лет рост предложения маловероятен, а спрос на металл продолжит расти, что будет двигать цены платины в сторону паритета со стоимостью палладия.. По оценкам, к 2025 г. автопроизводители будут использовать на 1 млн. унций в год больше платины и меньше палладия.. Также ожидается широкое использование платины в водородной энергетике в конце десятилетия. По оценке банка UBS, стоимость платины достигнет $1300/унц в течение следующих 12-ти месяцев. Банк ожидает дефицит металла на рынке в 2021 г. Данные статического бюро ЮАР показали падение производства МПГ в январе 2021 г. на 14,5% м/м после падения на 20% в декабре 2020 г. Metals Focus ожидает, что мировая добыча МПГ в 2021 г. восстановится примерно до 7 млн. унций, т.к. компания Anglo American Platinum восстановила производство до нормального уровня после успешного ввода в эксплуатацию конвертерного завода Anglo Converter (ACP) в начале декабря прошлого года. Однако производственные проблемы на рудниках «Норникеля» могут несколько замедлить восстановление глобальной добычи драгметалла. При этом предложение вторичного металла в текущем году будет оказывать давление на цены палладия, т.к. в переработку поступает всё больше катализаторов, содержащих большое количество палладия.. Metals Focus ожидает рост предложения вторичного палладия на 8% в 2021 г. до 2,8 млн. унций, что превысит уровень 2019 г. Рост предложения вторичного металла может привести к дефициту мощностей по его переработке. Дефицит полупроводников на рынке вынудил ряд производителей приостановить производство легковых автомобилей, что привело к снижению оценок производства автомобилей на 0,5-2,0 млн. штук в 2021 г., из которых половина придётся на Китай. Это может снизить спрос на палладий в 2021 г. на 50-250 тыс. унций.. Metals Focus ожидает рост цен на палладий до $3000/унц в течение этого года, т.к. дефицит на рынке сохранится. Источник: банк «Открытие»
