Рынки: 19.01.2021

Москва
Берлин
Лондон
Нью-Йорк
Токио

Уверенный рост сентября. Анализ рынка ценных бумаг золотодобывающих компаний

Просмотров : 1992
Cентябрь 2009. Уверенный рост В конце сентября ведущие российские производители драгоценных ...

Cентябрь 2009.

Уверенный рост

В конце сентября ведущие российские производители драгоценных металлов «Полюс Золото» и «Полиметалл» отчитались за первое полугодие. Показатели рынок не впечатлили, но продолжающийся рост стоимости сырья и освоение новых месторождений, говорят о перспективности инвестиций в бумаги данных компаний.


Чистая прибыль ОАО «Полиметалл» сократилась на 56%

«Полиметалл» сократил чистую прибыль по US GAAP за полугодие на 56%, до 19 млн. долл. Рынок нейтрально отреагировал на эту новость. Отчетность компании оказалась в рамках ожиданий: акции «Полиметалла» опустились в цене на 0,12%, до 250,8 руб.

Согласно цифрам, представленным в отчете, выручка «Полиметалла» упала на 15%, до 220 млн. долл. В прошлом году показатель составил 259 млн. долл. Аналитик ИК «Велес Капитал» Станислав Фоменко связывает сокращение выручки с падением цен на серебро.. «Основу продаж компании составляет серебро, которое воспринимается инвесторами как промышленный металл. Спрос на него из-за кризиса падал, а вслед за ним снижались и показатели компании». В отчетности «Полиметалла» указано, что выручка от реализации серебра снизилась на 30%, с 144,1 млн. долл. до 100,9 млн. долл.

При этом выручка от реализации золота увеличилась на 3%, с 113,7 млн. долл. до 117,6 млн. долл. Эксперт также связывает это с конъюнктурой сырьевого рынка, где золото за полгода подорожало с 900 долл. до 1020 долл. за унцию: «Золото защитный актив, спрос на который во время кризиса растет, что положительно сказалось на этом сегменте бизнеса компании».

Негативным моментом служит рост краткосрочной задолженности, которая за полгода выросла почти на треть и достигла 422,9 млн. долл. против 316,4 млн. долл. Расходы на выплату процентов увеличились более чем в два раза – с 6,9 до 14,4 млн. долл. «Текущая величина долга вполне комфортна для компании, – считает аналитик компании «Атон» Ольга Митрофанова. – Стабильный денежный поток делает «Полиметалл» привлекательным заемщиком». Эксперт указывает, что компания уже ведет переговоры о рефинансировании долга с несколькими банками, в числе которых Сбербанк и ЕБРР.

Основная причина роста долга – несколько сделок по слияниям и поглощениям, проведенных в первой половине года. Весной компания сообщила об обмене 7,5 млн своих акций на 89,6% бумаг «Артель старателей «Аякс», осваивающей месторождение Гольцовое. Еще 10 млн бумаг пойдут в качестве платы за покупку «Рудника Кварцевого», владеющего месторождениями «Сопка Кварцевая» и «Дальнее». В июне «Полиметалл» приобрел за 20 млн. долл. Варваринское месторождение в Казахстане и 9% ООО «Золоторудная компания «Майское» за 13,3 тыс. долл.

Для закрытия этих сделок компания проведет допэмиссию, которую уже одобрили и совет директоров, и общее собрание акционеров. Общий объем эмиссии – 84,375 млн акций, из которых 66,875 млн после закрытия сделок останутся на балансе компании. Приобретение активов за бумаги допэмиссии – позитивный факт, отмечают аналитики UBS, добавляя, что такая процедура является достаточно распространенной в мировой практике и позволяет компаниям не увеличивать долговую нагрузку.


Динамика акций ОАО «Полюс Золото» и ОАО «Полиметалл» в сентябре 2009 г., руб./акция


«Полиметалл»: Итоги сентября

В сентябре была осуществлена 11 153 сделки по акциям компании на сумму 2 859 млн. руб. (16 361 сделка на сумму 7 367 руб.) Средневзвешенная динамика за месяц составила 0,6323% (в прошлом месяце – 1,9909%). Минимальная стоимость акции составила 249 руб., а максимальная – 280,02 руб.


Сильная отчетность «Полюса»

Главный конкурент «Полиметалла» за деньги инвесторов на бирже – «Полюс Золото». Крупнейший золотодобытчик России также представил сильную отчетность за прошедшее полугодие. Компания получила 150,013 млн.долл. чистой прибыли по US GAAP. Это на 6,8% ниже уровня показателя прошлого года –160,887 млн. долл. Выручка составила 451,9 млн. долл., что на 12,9% ниже уровня прошлого года –505,7 млн. долл.


«Полюс Золото» выплачивает дивиденды

Одной из главных новостей сентября стало известие о том, что ОАО «Полюс Золото» выплатит дивиденды за первое полугодие. Они составят 40 млн. долл. – менее 20% от прогнозируемой чистой прибыли. Около 16 млн. из них должен получить крупнейший акционер «Полюса» Михаил Прохоров, чуть больше 14 млн. – Сулейман Керимов.

На внеочередном собрании 14 сентября акционеры ОАО «Полюс Золото» приняли решение о выплате дивидендов за первое полугодие в размере 6,55 руб. на акцию.. Общий объем выплат может составить 1,249 млрд руб. (около 40 млн. долл.), или 78% чистой прибыли «Полюса» по РСБУ за первое полугодие.

Дивидендная политика «Полюса» предусматривает выплату дивидендов в общей сумме до 25% от чистой прибыли по МСФО, но при условии наличия чистой прибыли по РСБУ. По итогам 2008 года компания дивидендов не выплачивала, так как получила убыток по РСБУ. За 2007 год акционеры получили дивиденды в размере 560 млн. руб. (24 млн. долл.), или 26% от чистой прибыли по МСФО. По прогнозам аналитика Николая Сосновского из «Уралсиба», чистая прибыль «Полюса» может составить чуть менее 200 млн. долл. Таким образом, на выплату дивидендов будет направлено менее 20%.

Никто из крупных российских металлургических компаний до сих пор в 2009 году дивидендов не платил. Но в золотодобыче, уточняет партнер инвестфонда DBM Capital Тим Маккатчен, выплата дивидендов «считается хорошим тоном» даже при негативной конъюнктуре. Так произошло и в этом году. Повышенные по сравнению с 2008 годом дивиденды за первое полугодие выплатят AngloGold Ashanti, Kinross Gold, NewCrest Mining. Сохранят прошлогодний размер дивидендов Newmont и Barrick Gold. Durban Roodepoort и Gold Fields намерены снизить размер выплат. И лишь Anglo American и Freeport McMoRan могут вообще отказаться от дивидендных выплат.

Но Тим Маккатчен удивлен, что «Полюс» столь щедро расплатился с акционерами, тогда как его инвестиционная программа до 2014 года предполагает расходы в 2 млрд. долл. По мнению эксперта, ближайший конкурент «Полюса» «Полиметалл» проявил дальновидность, отказавшись от выплаты дивидендов ради инвестиций. Николай Сосновский полагает, что до 2013–2014 годов владельцы крупнейших российских золотодобывающих компаний вряд ли могут рассчитывать на дивиденды с учетом необходимости реализации масштабных инвестпрограмм. Исключением пока является лишь «Высочайший», одобривший дивиденды за первое полугодие в размере 21% от чистой прибыли.

«Полюс Золото: итоги сентября:

В сентябре было осуществлено 135 043 сделок по акциям компании на сумму 7 469 млн. руб. (В августе эти показатели составили 112 945 сделок на сумму 5 740 млн. руб.) Средневзвешенная динамика за месяц составила –12,7810 % (против 3,8263% в августе). Минимальная стоимость акции составила 1 155 руб., а максимальная – 1 443 руб.

Как и «Полиметалл», за прошедший год «Полюс» успел существенно расширить свою сырьевую базу. Основным приобретением стал контрольный пакет KazakhGold. «Полюс Золото» купил актив в конце августа этого года за 269 млн. долл.

Прогнозы экспертов

Эксперты считают, что акции обеих компаний интересны для долгосрочных вложений, поскольку спрос на драгоценные металлы сохранится. «Средний прогноз цен на золото на следующий год – 950 долл. за унцию, – указывает аналитик ИФД «КапиталЪ» Павел Шелехов. – Однако, скорее всего, котировки металла смогут закрепиться выше уровня $1 тыс.

В среднесрочной перспективе потенциал роста бумаг компаний примерно одинаков. «В течение 2010 года компания планирует «Полиметалла» запустить ряд небольших месторождений – «Сопка Кварцевая» и «Дальнее», что позитивно скажется на финансовых показателях компании, – указывает аналитик UniCredit Securities Марат Габитов – «Полюс» в свою очередь запустит два больших проекта – «Благодатное» и Вернинское».

Для долгосрочных инвестиций, по мнению эксперта, больше подходит «Полюса Золота». Эксперт объясняет это дополнительным потенциалом от недавно пробретенной компании Казахголд.

Оптимистичного прогноза придерживаются также аналитики Банка Москвы и «Уралсиба», которые рекомендуют покупать акции «Полюса» с целевой ценой 1648,14 и 1831,27 руб. соответственно.

Для «Полиметалла» прогноз более сдержанный – аналитики «КИТ Финанса» присвоили бумагам компании рекомендацию «держать» с целевой ценой 238,03 руб. Аналогичную рекомендацию выставили и эксперты «Грандис Капитала», их цель – 200,29 руб. 

Подкаст



Подкаст о события в золотодобыче от 28.05.2018

Ваш выбор