Рынок ценных бумаг золотодобывающих компаний.Итоги октября
Прошедший месяц оказался удачным для отечественных золотодобывающих компаний. Акции ОАО «Полиметалл» выросли на 10,64%, с 458,1 до 509,55 руб. Максимальная цена была достигнута 14 октября и составляла 530,3 руб.
С начала месяца продолжался рост цен на золото, что вызывало некоторое напряжение у аналитиков. Некоторые специалисты даже говорили о том, что ситуацию на рынке нельзя назвать здоровой - цены на металл растут слишком интенсивно и без передышек на коррекцию. Несмотря на складывающуюся оптимистичную техническую картину, участникам рынка стоит помнить, что праздник не может длиться вечно и что финансовые рынки могут значительно оторваться от происходящего в реальном секторе.
Главное, что стоит отметить – в самом начале месяца из «защитных активов» рост перекинулся и в акции российских золотодобывающих компаний – увеличение цен на золото сулило им продолжение роста прибылей, начавшееся в сентябре.
В начале октября эксперты «Инвесткафе» предрекали рост стоимости акций «Полиметалла» до 539,59 руб. за акцию, в то время, как аналитики «Финама», считали, что акции компании имеют потенциал снижения, а не роста и рекомендовали их «продавать». Как мы видим, прогнозы первых в полной мере оправдались, тогда как прогнозы вторых оказались несостоятельными.
В конце первой декады октября появилась информация о том, что ОАО «Полиметалл» завершило сделку по приобретению ООО «Рудник Авлаякан» и ООО «Киранкан», владеющих лицензиями на добычу золота и серебра на месторождениях Авлаякан и Киранкан, а также лицензиями на геологическое изучение в междуречье Маймакан-Кундуми и в междуречье Авлаякан-Киранкан.
Результаты технологических тестов, проведенных иркутской компанией «Иргиредмет» для Авлаякана, подтвердили, что руда легко перерабатывается, и коэффициенты извлечения при цианировании составляют 98% для золота и 80% для серебра..
В рамках проверки, предшествующей заключению сделки, «Полиметалл» построил геологические модели для двух из четырех известных рудных зон Авлаякана в соответствии со стандартами Кодекса JORC (2004). При бортовом содержании 7 г/т золота резервы этих зон были оценены в 281 тыс.унций золотого эквивалента со средним содержанием 17 г/т, содержащиеся в 0,5 млн. т руды.
Компания считает, что добыча на Авлаякане может начаться уже в первом квартале 2011 года с использованием оборудования с месторождения Юрьевское; при этом руда с высокими содержаниями золота (18.5 г/т) будет перевозиться и перерабатываться на Хаканджинском начиная с четвертого квартала 2011 года, первоначально на уровне 30-50 тыс. т руды в год.
Очень важной информацией в прошедшем месяц стала новость о том, что «Полиметалл» подписал кредитное соглашение с ЗАО «Райффайзенбанк» на общую сумму, равную 150 млн. долл.
Средства, которые будут привлечены в соответствии с соглашением, будут направлены на погашение существующих кредитов и финансирование текущей деятельности дочерних предприятий Компании, и будут возвращаться равными ежеквартальными платежами по истечении льготного периода, равного двум годам. Процентная ставка, применимая к каждому трехмесячному процентному периоду, будет равна сумме трехмесячной ставки LIBOR в долларах США и маржи, равной 3,5% годовых. Дата окончательного возврата по Соглашению – 30 сентября 2015 года.
«Данный кредит является очередным важным шагом в оптимизации долгового портфеля «Полиметалла», а также укрепляет наше долгосрочное сотрудничество с Райффайзенбанком», – сказал Виталий Несис, генеральный директор «Полиметалла». «Особенно важным является удлинение долга, которое приближает сроки возврата обязательств компании к сроку полезной жизни ее активов».
22 октября была обнародована информация о том, что выручка ОАО «Полиметалл» по итогам января–сентября 2010 года выросла на 87%, до 655 млн. долл. против 350 млн. долл. за аналогичный период годом ранее, говорится в отчете компании. Производство серебра увеличилось на 5%, до 13,4 млн. унций.. Добыча золота выросла на 55%, до 326 тыс. унций..
Выручка компании за третий квартал 2010 года выросла на 79% до $235 млн. Производство золота в третьем квартале выросло на 51%, а производство серебра упало на 9%.
Компания понизила прогноз добычи на 2010 год и теперь планирует выпустить 18,5–19,0 млн. унций серебра против 17,3 млн. унций в прошлом году, а золота – 440–450 тыс. унций против 310 тыс. унций в прошлом году.
В 2011 году «Полиметалл» планирует выпустить 21–22 млн. унций серебра и 620–660 тыс. унций золота..
Акции ОАО «Полюс Золото» также показали положительную динамику, хотя и более скромную, чем у основного конкурента. Рост составил всего 2,97%, с 1465,09 до 1507,05 руб. Максимальная цена была достигнута 21 октября и составляла 1528,11 руб.
Пока цены на золото росли рекордными темпами, компания «Полюс золото» решала юридические вопросы, связанные с обратным поглощением на базе KazakhGold. Отмена сделки оказала поддержку акциям золотодобытчика - еще одно продление сроков стало бы негативным фактором для бумаг эмитента.
Инвесторы отыграли сообщение о том, что «Полюс золото» и KazakhGold отменили запланированную сделку обратного поглощения «Полюса» на базе казахстанской компании. Эмитенты заявили, что не смогут разрешить проблемы, связанные со сделкой, к 29 октября 2010 года, когда должно было быть закрыто так называемое «частное предложение об обмене». Вследствие этого было аннулировано частное предложение об обмене акциями, сделанное акционерам 30 июня 2010 года.
Напомним, что «Полюс» объявил о создании компании Polyus Gold International на базе слияния с KazakhGold в конце июня 2010 года. Согласно замыслу акционеров, Polyus Gold должна была стать крупнейшим золотодобытчиком в СНГ, с капитализацией в 11 млрд. долл., суммарным объемом добычи золота около 1,3 млн. унций в год и единым листингом на Лондонской фондовой бирже.. На момент объявления об объединении «Полюс» через свою дочернюю компанию Jenington International Inc. владел 50,1% акций KazakhGold (компания приобрела пакет акций в 2009 году по цене около 270 млн. долл.), затем пакет акций был увеличен до 65%.
В ходе объединения за каждую акцию «Полюса золота» KazakhGold предлагала 9,26 GDR, а одна ADR «Полюса» была бы обменена на 4,885 GDR KazakhGold. Планировалось, что основными владельцами Polyus Gold стали бы нынешние акционеры «Полюса золота»: после слияния 36,8% акций объединенной компании получила бы группа ОНЭКСИМ Михаила Прохорова, 36,4% акций принадлежали бы компании «Нафта Москва» Сулеймана Керимова. Остальные бумаги планировалось распределить между дочерней компанией «Полюса золота» Jenington (8,6%), миноритарными акционерами KazakhGold (3,2%) и миноритариями «Полюса» (15,1%).
Однако затем KazakhGold и «Полюс золото» через дочерние компании подали иск в Высокий суд Лондона, требуя от семьи Ассаубаевых – предыдущих владельцев KazakhGold – возврата 450 млн. долл. в компанию, так как, по мнению истцов, данная сумма была незаконно выведена из KazakhGold директорами компании. На этом фоне в июле 2010 года антимонопольная служба Казахстана отменила разрешения на покупку 50,1% акций Kazakhgold в августе 2009 года, а Министерство индустрии и новых технологий Казахстана наложило запрет на дополнительную эмиссию акций KazakhGold в пользу «Полюса золота» в размере 100 млн. долл. Помимо этого, финансовая полиция страны возбудила уголовное дело против действующего руководства Kazakhgold.
Юридические проблемы и стали причиной отмены обратного поглощения "Полюс золота". Ранее компания дважды переносила дату закрытия сделки – с 10 августа на 17 сентября 2010 года, а затем с 17 сентября на 29 октября 2010 года. «Сделке по поглощению «Полюса» Kazakhgold, которая могло бы помочь акциям объединенной компании войти в семейство индексов FTSE, очевидно, помешал отзыв властями Казахстана разрешения на приобретение «Полюсом» контрольного пакета Kazakhgold и ряд других ограничительных мер по отношению к компании, создающих определенные юридические риски», – комментирует аналитик Банка Москвы Юрий Волов. При этом, по словам генерального директора «Полюса золота» Евгения Иванова, компания продолжает считать сделку обратного поглощения стратегически важной и продолжит работу над тем, чтобы совершить ее в будущем. «Приверженность руководства «Полюса» идее проведения RTO говорит о том, что, вероятно, в скором времени «Полюс» предложит другой вариант подобной сделки с Kazakhgold или иной компанией с британской пропиской», – добавляет Юрий Волов.
В случает отказа от обмена акций «Полюса золота» на GDR объединенного Polyus Gold частные инвесторы столкнулись бы с тем, что ликвидность акций российской компании резко сократилась. На сегодняшний день на ММВБ торгуется 20% акций «Полюса золота», а после слияния компаний количество бумаг в свободном обращении сократилось бы до 5%. Кроме того, бумаги «Полюса золота» исключили бы из российских индексов и индексов MSCI Russia и MSCI Global Standard. На этом фоне сделку по обратному поглощению можно назвать невыгодной для миноритариев. «Полюс золото» не отказывается от самой идеи сделки обратного поглощения, что несколько разочаровывает: по-прежнему можно считать, что сделка обратного поглощения в лучшем случае не обещает особых выгод для миноритариев, так как компания рискует потерять ключевую базу акционеров, инвестирующих в компании Европы, Ближнего Востока и Африки. Предпочтительным решением было бы аннулирование приобретения «Полюс золотом» 50% KazakhGold с середины 2009 года, однако эта задача представляется сложной с юридической точки зрения».
Источник: Жирнал "РДМ. Новости" №10'2010 г.
