«Полиметалл» — новая «золотая звезда»
Полиметалл займет место лидера в золотодобывающем сегменте, но со входом в его бумаги стоит повременить.
На текущий момент лишь ленивый не вставил свои «пять копеек» в обсуждение обратного поглощения Полюс Золота компанией KazakhGold с последующим выходом обновленной и переименованной компании на международный рынок. Однако на российских биржах торгуются акции и других золотодобывающих компаний, о которых, судя по всему, на время все забыли.
Тем не менее котировки золота уже который день упорно штурмуют новый исторический максимум в $1600 за тройскую унцию, что автоматически означает возможность весьма неплохих финансовых показателей в этом году для участников данного рынка. Уходящий на Лондонскую биржу золотодобытчик Полюс Золото оставляет нас без лидера на российском рынке в данном сегменте. Однако, как говорится, свято место пусто не бывает. Полагаю, что ни у кого не возникает сомнений, что первое место на пьедестале теперь займет Полиметалл.
Полиметалл, конечно же, отстает от главного российского золотодобытчика по своим операционным показателям в абсолютном выражении, однако существенно превосходит его по годовой динамике за 2010 год в сравнении с 2009 годом:
Сегодня Полиметалл опубликовал данные по операционным результатам за второй квартал и первое полугодие текущего года. Согласно этой отчетности компания во 2 квартале показала хороший рост в производстве и реализации металлов. Так, производство золота возросло на 24%, производство серебра — на 56%:
При этом необходимо учесть и продолжающийся сильный рост цен на продукцию Полиметалла. В итоге благодаря увеличению реализации металлов и цен на них компания показала и хороший прирост совокупной выручки. Так, выручка за 2 квартал составила $315 млн, что на 37% больше аналогичного показателя за 1 квартал. Данная отчетность демонстрирует уверенную положительную динамику практически по всем показателям, что с положительной стороны характеризует работу руководства по достижению стратегических целей, намеченных на 2011 год. Я считаю, что, согласно данным за первое полугодие, прогнозные планы могут быть не только выполнены в полной мере, но и по ряду позиций превышены.
При этом следует обратить внимание на тот факт, что по мультипликаторам Полиметалл оценен достаточно высоко. Например, EV/EBITDA, на текущий момент, составляет 17,5, что выше аналогичного показателя Полюс Золота, равного 15. Весьма завышенным по общерыночным характеристикам является и ключевой коэффициент P/E. Согласно моим прогнозам по чистой прибыли на 2011 год, он равен 24,5.
В итоге для компании Полиметалл существуют очень хорошие перспективы, подтвержденные опубликованными производственными и операционными показателями за первое полугодие текущего 2011 года. Учитывая сильный рост и текущие уровни цен на реализуемые металлы, можно прогнозировать и весьма хорошие финансовые результаты. Дополнительное позитивное влияние на котировки акций и увеличение ликвидности в них может оказать уход с российских фондовых площадок основного торгующегося конкурента. Акции Полюс Золота на биржах, конечно, останутся, однако их ликвидность резко упадет, что приведет к потере интереса к ним со стороны российских инвесторов. Для иностранных же инвесторов привлекательнее будут выглядеть акции PolyusGold на Лондонской бирже... Однако при этом можно утверждать, что все эти положительные данные рынок уже оценил и они учтены в текущих котировках Полиметалла.
Есть еще и один негативный фактор — цены на золото.. В случае скорого и положительного разрешения долговых проблем европейских стран и США, цены на вечный металл могут сильно скорректироваться, что само по себе окажет не столь уж высокое влияние на годовые доходы компании, однако грозит привести к эмоциональному сбросу акций золотодобытчика и, соответственно, к снижению их курса. С учетом этого риска можно предположить, что текущая цена в 560 рублей за акцию является справедливой. Так что я рекомендую инвесторам, которые планируют прибрести долевые ценные бумаги компании, несколько повременить со входом в капитал Полиметалла, дождавшись коррекции.
Источник: Finfor.
