Способны ли «золотые» акции защитить ваш портфель на медвежьем рынке?
Защитная бумага должна двигаться против рынка во время падения котировок большинства акций.. Иными словами, ее корреляция с индексом ММВБ должна быть отрицательной. Если ценная бумага падает вместе с рынком, но теряет в стоимости меньше, чем другие акции, это никак не говорит о ее защитных свойствах. Такое поведение акции может объясняться, например, ее низкой ликвидностью.
За последний год (с 1 июня 2009 года по 31 мая 2010 года) индекс ММВБ показывал отрицательный результат 119 торговых дней из 249. На протяжении 90 дней индекс падал более чем на 0,5%. В течение этих дней акции «Полюса золота» (самый высокий уровень ликвидности среди упомянутых компаний) росли в 26% случаев (24 дня), а все остальное время падали вместе с рынком. С другой стороны, за эти 90 дней среднее снижение индекса ММВБ составило 2,21% в день. А акции «Полюс золота» дешевели в среднем на 1,58% в день. Несмотря на это, вывод очевиден: акции «Полюс золота» не защищают от падения.
О том же говорит и коэффициент корреляции ценных бумаг «Полюс золота» с индексом ММВБ за этот период времени. Он равен 0,76. Для компании «Полиметалл» этот показатель находится на уровне 0,74. Акции обеих компаний в общем случае повторяют колебания индекса, хотя и зависят от него меньше, чем другие ценные бумаги. Для сравнения, у акций Сбербанка или «префов» «Сургутнефтегаза» корреляция с индексом ММВБ за последний год составляет 0,97, то есть они почти полностью копируют его. Впрочем, есть и другие акции с меньшей зависимостью от индекса, например бумаги «Газпрома». Их коэффициент корреляции с индексом ММВБ за последний год (с 1 июня 2009 года по 31 мая 2010 год) составляет 0,63.
Если инвестор хочет найти бумагу, которую можно использовать в качестве своего рода страховки на случай падения рынка, то акции «Полюс золота» на эту роль не подходят. На их стоимость влияют не только цена на золото, но и показатели компании — добыча, прибыль и т. д., не говоря об уровне спроса на акции.. Если инвестор хочет спастись от падения фондового рынка с помощью золота, ему стоит рассмотреть другие инструменты: фьючерсы, золотые ETF — или купить золотые слитки в зарубежном банке.
Источник: www.forbesrussia.ru, автор - Артем Ейсков, колумнист, создатель интернет-журнала Superinvestor.ru
