Золото восстановится в цене во втором полугодии 2014г.
Цены на золото выросли в последние несколько недель, достигнув уровней ноября прошлого года. И это при том, что американский рынок акций (S&P и Dow) вырос по сравнению с уровнями прошлого года, отметили аналитики Standard Bank. Фактически 24 февраля индекс S&P достиг исторического максимума. С марта прошлого года золото находилось в негативной корреляции с S&P. Даже спрос на физическое золото, в основном из Азии, оказался ниже, чем в ноябре и декабре 2013г.
Общеизвестно, что темпы ликвидации вкладов в ETF-фондах по золоту существенно замедлились. Фактически динамика вкладов в фондах с середины января заняла боковой диапазон. Так что ETF превратились из поставщика золота на рынки, каким они являлись с января 2013г., в более нейтральный фактор. Вместе с тем на рынке сократилось число коротких позиций, а количество новых длинных позиций выросло.
Тем не менее ключевым фактором, который определит, увидим ли мы дальнейшие ликвидации вкладов в ETF-фондах, является доходность десятилетних государственных облигаций США. С начала января этот показатель снизился с немногим больше 3% до текущих 2,74%. Снижение номинальной доходности облигаций в свою очередь вылилось в снижение реальных процентных ставок. На это указывает доходность десятилетних облигаций США, индексированных по уровню инфляции, которая упала с уровня немногим меньше 0,8% в декабре прошлого года до 0,56%. Золото традиционно связывают обратно пропорциональные отношения с долгосрочными реальными процентными ставками в США. Так что снижение доходности облигаций означает рост цен на золото, указывают аналитики Standard Bank.
"Наши аналитики по странам G10 по-прежнему ожидают, что к концу текущего года доходность облигаций США вырастет: к тому времени доходность десятилетних государственных облигаций США достигнет 3,75%. Рост номинальной доходности, без поправки на инфляцию, вызовет увеличение реальных процентных ставок. Если перспективы экономики США значительно не изменятся, рост доходности приведет к дальнейшей ликвидации вкладов в ETF-фондах по золоту.. Поэтому мы не можем слишком оптимистично оценивать перспективы рынка золота, исключая, конечно, краткосрочные спекулятивные покупки и наблюдаемую в настоящий момент активность по покрытию коротких позиций. Мы полагаем, что рост цен на золото в сочетании с прогнозами увеличения доходности облигаций США может вызвать новые ликвидации вкладов. С другой стороны, мы можем предположить более заметное, хотя и сравнительно приглушенное восстановление цен на золото во втором полугодии 2014г. К этому, по нашему мнению, могут привести более сильный спрос из Индии, после того как текущий платежный баланс страны достаточно восстановится, а также растущий спрос из Китая", - заключили аналитики Standard Bank.
Источник: Quote.rbc.ru
